Con frecuencia los asesores financieros dicen que debemos invertir en bonos para proteger nuestra inversión. En este artículo veremos qué tan cierta es esa afirmación, y en qué bonos invertir para blindar nuestro portafolio.
Invierte en bonos de empresas o gobiernos que brinden la garantía de pago tanto del principal como de los intereses. Un portafolio conservador debe incluir bonos o ETFs compuestos por bonos para proteger la cartera en las crisis (como BSV o IEF), cuando la renta variable tiende a perder valor.
Tabla de contenido
Qué es un bono de inversión
Un bono es un instrumento de renta fija que representa un crédito realizado por parte de un inversor a un deudor (usualmente corporativo o gubernamental).
Un bono tiene la forma de una letra entre el acreedor y el deudor: incluye los detalles del crédito y los pagos, como la fecha de emisión, la duración y el interés, entre otros.
Los bonos son usados por empresas y gobiernos locales, estatales, departamentales o nacionales para financiar sus inversiones u operaciones.
ETFs de bonos
Los ETFs son fondos que agrupan valores (acciones, bonos o REITs) de diversos tipos. Los ETFs constituidos por conjuntos de bonos son instrumentos que reducen el riesgo individual de cada bono al diversificar entre distintos emisores, cupones y tiempos de maduración entre otros.
En vista de las ventajas que ofrecen los ETFs para los inversores privados individuales, los utilizaremos para analizar en qué bonos invertir. En otras palabras, sugerimos invertir en bonos a través de ETFs conformados por bonos.
Para ampliar tu conocimiento sobre ETFs y fondos indexados, te invitamos a leer nuestro artículo sobre ETFs y Fondos Indexados.
El riesgo de los bonos
El principal riesgo de invertir en un bono consiste en que el deudor (corporativo o estatal) incumpla el pago de los intereses o el capital al acreedor o inversor. En general a mayor riesgo percibido, mayor el interés que paga un bono (cupón).
Desempeño de los bonos
En la siguiente ilustración graficamos la fluctuación de inversiones realizadas en varios de los ETFs más grandes del mundo, compuestos por bonos, asumiendo que comenzamos con 100 dólares cada uno en 2002 (o en la fecha de emisión del ETF, para los de incepción posterior a 2002).
En la siguiente tabla listamos el valor de nuestras inversiones (iniciando con 100 USD) en enero de 2021; así podemos analizar con cuales bonos (ETFs) nos hubiera ido mejor o peor.
| Ticker BONO | Valor a 1.1.2021 |
| TLT | 182,9215498 |
| VCIT | 123,5196406 |
| TIP | 119,8460811 |
| BIV | 118,9131503 |
| AGG | 113,5714895 |
| LQD | 112,6624715 |
| BNDX | 112,3451755 |
| MUB | 110,7132413 |
| BND | 110,2679837 |
| SHY | 110,01986 |
| IEF | 109,9097732 |
| MBB | 108,7370548 |
| IGSB | 107,4308638 |
| BSV | 106,9201625 |
| PFF | 106,4909505 |
| SHV | 101,6170618 |
| VCSH | 101,5400123 |
| GOVT | 100,8034389 |
| MINT | 100,7248162 |
| JPST | 98,24340954 |
| EMB | 91,14065463 |
| HYG | 87,40826277 |
De la gráfica y la tabla podemos hacer varias observaciones:
- Los bonos en general tienen un comportamiento bastante estable. En el caso del que más creció (TLT), los 100 iniciales llegaron a casi 183.
- El que más de depreció, de los 100 iniciales bajó a 87,4
- De los 22 fondos que tomamos como muestra, 19 de ellos crecieron en el periodo de la muestra.
- La gran mayoría de bonos terminaron con un valor entre 100 y 120; de hecho, se mantuvieron en este rango durante todo el periodo de 18 años.
Por qué invertir en bonos
Los bonos son representativos de la renta fija. Cuando un inversor como tú adquiere un bono corporativo, espera obtener el cupón (interés) prometido en las condiciones pactadas, independiente de las condiciones económicas que se presenten.
Por esta razón deben ser parte fundamental de cualquier portafolio conservador: para mantener el valor en los momentos de crisis. En las épocas de auge o crecimiento económico la renta variable generalmente crece mucho más rápido que la renta fija (bonos), sin embargo, como no sabemos cuándo sobrevendrá la crisis, conviene siempre tener un porcentaje en bonos.
¿Realmente los bonos son más seguros en las crisis?
A continuación, vamos a probar si el concepto de la seguridad durante las crisis es cierto. Tomamos 16 fondos (compuesto por bonos corporativos, soberanos o municipales) más grandes que existen y analizaremos su desempeño durante dos periodos de crisis, asumiendo que justo el mes de inicio de la crisis adquirimos 100 USD de cada ETF:
- Gran Crisis Financiera (GFC por sus siglas en inglés), que va de finales de 2007 a principios de 2009 y
- Crisis de la pandemia por el Covid – 19. Asumimos que la crisis del mercado bursátil tuvo lugar entre febrero y abril de 2020.
| Símbolo ETF | Valor al 1 mar 2009 |
| TLT | 116,69 |
| IEF | 114,60 |
| SHY | 104,48 |
| BSV | 104,09 |
| MBB | 101,92 |
| BND | 101,43 |
| SHV | 100,70 |
| AGG | 100,18 |
| IGSB | 98,71 |
| TIP | 98,32 |
| BIV | 98,15 |
| MUB | 95,11 |
| LQD | 89,80 |
| EMB | 73,20 |
| HYG | 63,56 |
| PFF | 46,19 |
Es acá donde vemos la magia de los bonos. De la muestra de 16 ETFs constituidos por bonos de varios tipos, el 50% creció durante la gran crisis financiera; una época en la que la mayoría de acciones cayeron a doble dígito.
Entonces, contar con una inversión que crece durante la crisis es un verdadero alivio cuando “la sangre corre” por Wall Street.
Hay que resaltar que no todos los bonos son resistentes a la crisis, pero sí es posible escogerlos.
Bonos de mejor desempeño durante la crisis financiera global
Los fondos con el mejor desempeño durante la GFC son el TLT, IEF, SHY y BSV. En la siguiente tabla se presenta el valor de cada uno a final de la GFC, asumiendo que al principio de la crisis (nov. 2007) compramos 100 USD de cada uno.
| Símbolo ETF | Valoración fin GFC |
| TLT | 116,69 |
| IEF | 114,60 |
| SHY | 104,48 |
| BSV | 104,09 |
ETF TLT
TLT es un ETF de BlackRock que procura seguir el resultado de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de Estados Unidos con madureces restante mayores a 20 años.
TLT se cotiza en el NASDAQ y el índice que sigue es el ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index.
Al momento de escribir este artículo el TLT tenía 17.262´214.812 dólares en activos.
La fecha de incepción de TLT es el 22 de julio de 2002.
ETF IEF
IEF es un ETF de BlackRock que procura seguir el resultado de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de Estados Unidos con madureces restante de 7 a 10 años.
IEF se cotiza en el NASDAQ y el índice que sigue es el ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index.
Al momento de escribir este artículo el IEF tenía 14.315´895.757 dólares en activos.
La fecha de incepción de IEF es el 22 de julio de 2002.
ETF SHY
SHY es un ETF de BlackRock que procura seguir el resultado de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de Estados Unidos con madureces restante de 1 a 3 años.
SHY se cotiza en el NASDAQ y el índice que sigue es el ICE U.S. Treasury 1-3 Year Bond Index.
Al momento de escribir este artículo el SHY tenía 19.176´405.942 dólares en activos.
La fecha de incepción de SHY es el 22 de julio de 2002.
ETF BSV
BSV es un ETF de Vanguard que procura seguir el resultado de inversión del índice Bloomberg Barclays US 1-5 Year Government / Credit Float Adjusted Index, compuesto por bonos del tesoro de Estados Unidos con madureces restante de 1 a 5 años.
BSV se cotiza en el NYSE.
Al momento de escribir este artículo el BSV tenía 61.200´000.000 dólares en activos.
La fecha de incepción de BSV es el 3 de abril de 2007.
Conclusión sobre los bonos de mejor desempeño durante la GFC
Los 4 bonos de mejor desempeño dentro de la muestra analizada están compuestos por bonos del tesoro de los Estados Unidos.
Las sociedades gestoras de los bonos de mejor desempeño son BlackRock y The Vanguard Group.
Se considera que los bonos del tesoro de Estados Unidos tienen riesgo cero, ya que nunca han incumplido los pagos a sus acreedores.
Bonos de mejor desempeño durante la crisis ocasionada por la pandemia – Covid 19
Para el mercado bursátil la pandemia produjo una crisis de enormes proporciones, pero ciertamente de una duración muy breve. La caída del 17 de febrero a mediados de marzo de 2020 produjo una reducción del valor del DOW de más de 29.000 puntos hasta cerca de 19.000 en un mes: un 33%.
Mientras que las acciones perdían un tercio de su valor, había bonos como el MINT que subía 3,65%, el VCIT un 3,05% o el TLT un 2,89%. Incluso el IEF que subió un 1,01% supone un crecimiento estelar en épocas tan áridas.
Vemos dos ETFs compuestos por bonos con un comportamiento brillante tanto en la GFC como en la crisis del Covid. El TLT y el IEF.
Al parecer estos dos fondos están compuestos por bonos apetecidos por los inversores en épocas de gran incertidumbre.
| ETF | Inversión inicial ene 2020 | febrero 2020 | marzo 2020 |
| MINT | 100 | 101,93 | 103,68 |
| VCIT | 100 | 101,54 | 103,05 |
| TLT | 100 | 101,50 | 102,89 |
| MUB | 100 | 101,29 | 102,71 |
| BIV | 100 | 101,71 | 102,53 |
| HYG | 100 | 102,24 | 102,24 |
| AGG | 100 | 101,60 | 102,06 |
| BND | 100 | 100,39 | 101,26 |
| IGSB | 100 | 100,34 | 101,06 |
| IEF | 100 | 100,62 | 101,01 |
| MBB | 100 | 100,00 | 100,89 |
| BNDX | 100 | 100,00 | 100,87 |
| TIP | 100 | 100,00 | 100,80 |
| LQD | 100 | 100,00 | 100,34 |
| EMB | 100 | 100,00 | 100,01 |
| SHV | 100 | 100,00 | 100,00 |
| VCSH | 100 | 100,00 | 100,00 |
| GOVT | 100 | 100,00 | 100,00 |
| JPST | 100 | 100,00 | 100,00 |
| PFF | 100 | 100,73 | 99,93 |
| SHY | 100 | 98,69 | 97,74 |
| BSV | 100 | 100,00 | 96,55 |
Cuanto invertir en bonos
Respondemos esta pregunta con la cita de Burton Malkiel:
El porcentaje a invertir en ETFs representados en bonos debe ser aproximadamente igual a nuestra edad: Si tengo 40 años, debo tener más o menos 40% en ETFs – bonos y 60% en ETFs – acciones. Si tengo 75 años, debo tener 75% en bonos y el resto en ETFs de renta variable.
Conclusión sobre “En qué bonos invertir”
Conviene invertir en bonos cuyo valor no caiga durante los periodos de crisis; mejor aún, que tengan altas probabilidades de crecer en periodos de alta incertidumbre.
Algunos de los bonos más resistentes que hemos analizados son los que componen los siguientes ETFs:
- TLT: iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
- IEF: iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
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Esperamos que este artículo te haya dado elementos de juicio para decidir en qué bonos invertir. Queremos conocer tu opinión: ¿En cuál ETF invertiste o piensas hacerlo?